정크본드

마지막 업데이트: 2022년 4월 12일 | 0개 댓글
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정크 본드(하이일드 채권)의 장점, 단점과 신용등급

정크 본드

정크 본드는 고수익 또는 비 투자 등급 채권을 말합니다. 정크 본드는 스탠다드 앤드 푸어스 (Standard & Poor 's)가 BB 이하의 신용 등급을 가지고 있거나 무디스의 투자자 서비스 (Moody 's Investors Service)가 Ba 이하의 신용 등급을 가지고있는 채권입니다. 정크 본드는 투자 등급 채권과 관련하여 채무 불이행 위험이 높기 때문에 그렇게 불립니다.

'정크 본드 (Junk Bond)'붕괴

정크 본드는 위험한 투자이지만 신용 등급이 높은 채권보다 훨씬 높은 수익률을 제공하기 때문에 투기 적 매력을 발휘합니다. 투자자들은 정크 본드가 투자 위험에 대한 보상으로 높은 수익률을 요구할 것을 요구합니다. 만일 정크 본드가 재무 성과를 돌릴 수 있고 신용 등급이 업그레이드된다면, 투자자는 채권의 가격에 상당한 인상을 느낄 것입니다.

채권은 원금 및이자 지급을 위해 창출 한 수익과 채권을 담보하기로 약속 된 자산을 기준으로 평가됩니다. 예를 들어, 기업은 수입을 창출하는 능력으로 판단되는 반면 시정촌은 유료 도로 또는 스포츠 경기장에서 수수료를 받고 채권을 발행 할 수 있습니다. 주정부 또는 지방 자치 단체도 자치 단체의 세율에 의해 뒷받침되는 일반 의무 채권을 발행 할 수 있습니다. 채권이 창출 할 수있는 수익이 많을수록 신용 등급이 높아집니다.

담보로 제공되는 특정 자산을 담보로 사용하며, 누락 된 금액을 지불 할 경우 원금 또는이자 지불을 위해 담보물을 매각 할 수 있습니다. 반면에 무담보 채권은 발행사의 지불 능력에 의해 뒷받침됩니다. 수익을 창출하는 능력과 담보물의 존재는 모두 채권의 신용 등급에 영향을 미칩니다.정크본드

채권이 원금 및이자 지급을 상실한 경우 채권은 채무 불이행으로 간주됩니다. 정크 본드는 불확실한 매출 흐름이나 충분한 담보 부족으로 인해 채무 불이행 위험이 높습니다. 가난한 경제에서는 채무 불이행 위험이 높아지며 위험은 정크 본드의 경우 가장 높습니다.

투자자들은 정크 본드를 구입하여 높은 수준의 채권보다 높은 이자율을 얻고 가격 상승을 추측합니다. 회사의 재무 성과가 향상되면 신용 등급이 상승하여 정크 본드의 가격이 상승 할 수 있습니다. 일부 투자자는이자 수입이 아닌 잠재적 인 가격 인상으로 이익을 얻기 위해 쓰레기 채권을 구입합니다. 그러나 이러한 채권은 고품질 채권보다 훨씬 큰 가격 변동을합니다.

정크본드란? 채권 정크본드 뜻과 정크본드기준 신용등급기준 정크본드투자 채권투자 주의사항

정크본드란 무엇인지 채권 정크본드 뜻과 정크본드기준 신용등급기준 이하 정크본드투자 채권투자 주의사항을 설명합니다.

정크본드란 기준 이하 신용등급 채권을 뜻 합니다.

정크본드는 영어로 Junk Bond 입니다.

정크본드 기준은 정크본드 국제적 표준은 없습니다.

정크본드는 그러나 흔히 기업 채권신용평가등급 채권등급이 일정 수준 이하일 경우 부르는 경우가 많습니다.

채권등급평가 및 기업신용등급 평가 기관으로 세계적으로 유명한 무디스 Moody’s와 스탠다드푸어스 Standard & Poor’s 의 경우 나름의 정크본드기준이 있습니다.

정크본드기준 중 무디스 정크본드 기준은 Ba1 채권등급 이하의 채권 입니다.

정크본드기준 중 스탠다드푸어스 정크본드 기준은 BB 채권등급 이하의 채권 입니다.

정크본드기준은 앞서 설명한 바와 같이 명확하게 하나로 고정된 기준이 없습니다.

하지만 일반적으로 기업의 채무상환 능력이 악화되어 신용등급이 채권투자자 기준 일정 수준으로 낮아질 경우 정크본드로 규정합니다.

정크본드는 물론 채권신용등급 채권등급만을 기준으로만 분류되지 않습니다.

신생기업들의 경우 재무적 취약성이 두드러지기 때문에 일부 신생기업들이 발행하는 채권의 정크본드 정크본드 경우에도 정크본드로 부르는 경우 역시 존재합니다.

또한 기업 인수합병 M&A 를 목적으로 발행되는 채권에 대해서도 정크본드라는 단어를 적용한 경우가 있습니다.

정크본드는 이처럼 어떤 특정 채권을 지칭하는 것이 아닌 투자자의 정량적 또는 정성적 평가 기준에 의해 일정 수준 이하의 채권을 가리킵니다.

하지만 정크본드는 여러 상황 속에서의 채권들에 붙여지더라도 해당 채권들에 유사한 특징이 있습니다.

정크본드 특징으로는 기업의 채무상환능력이 악화된 상태이거나 악화될 것으로 예상되는 상황 전후에 발행된 채권들에 붙여지는 특징이 있습니다.

정크본드 특징 중 또 다른 점은 다른 채권에 비해 비교적 높은 채권투자 수익률을 제공하는 특징이 있습니다.

정크본드로 채권시장에 인식된 채권의 경우 채권유통 시 어려움이 있기 때문에 비교적 높은 채권이자율을 지급함으로써 투자자들을 모집합니다.

정크본드투자에 주의사항을 기울어야 이유도 바로 이러한 점 때문이라고 볼 수 있습니다.

정크본드투자는 공개된 채권시장에 비해 비공개 채권시장에서 유통되는 규모 역시 무시할 수 없을 정도 입니다.

정크본드가 비교적 높은 채권이자율을 제공한다는 미명아래에 정확하지 않은 정보를 바탕으로 유통될 가능성을 늘 염두해둬야 합니다.

정크본드로 유통되는 채권 중에는 나름 시장에서 유명했던 기업들 역시 종종 있습니다.

유명했던 기업들의 채권이 정크본드로 유통될 경우 일부 채권투자자들은 과거의 명성만을 맹신한채 정크본드투자를 쉽게 결정내리는 경향이 있습니다.

정크본드투자 시 가장 어려운 부분 중 하나도 과거 명성으로 인한 투자 오판 입니다.

심지어 특정 과거 유명했던 기업 채권이 정크본드인지 인지하지 못한 채 채권투자를 정크본드 쉽게 결정 내리는 경우 역시 심심치 않습니다.

정크본드투자로 일반 고신용등급 채권투자에 비해 비교적 높은 채권투자수익률을 올릴 수 있을 가능성은 있으나 그만큼 채권투자위험 역시 고려해야 정크본드 합니다.

쌍봉이 나타났다…기억하라, 정크본드 황제의 몰락을

요란한(Roaring) 1989년, 한 인물이 몰락했다. 그의 별명은 ‘정크본드(Junk Bond)의 황제’였다. 본명은 마이클 밀켄이다. 당시 43세였던 그는 미국 투자은행 드렉셀번햄램버트 수석 트레이더였다. 그는 밀랍으로 붙인 날개를 달고 태양을 향해 돌진하다 추락한 이카루스와 같았다. 그때까지 투자은행이 거들 떠 보지 않았던 정크본드 시장에서 야망을 좇았다.

그해 정크본드 시장은 거품의 절정에 이른 뒤 무너지기 시작했다. 밀켄도 추락했다. 그는 내부자거래 등의 혐의로 기소돼 징역 10년에 6억 달러 벌금을 선고받았다. 당시까지 개인 사상 최고액 벌금이었다. 파장은 미국 대부조합(S&L) 사태로 이어졌다. 대부조합은 한국의 새마을금고나 저축은행과 비슷하다. 미 금융의 풀뿌리로 통했다. 정크본드를 많이 사들인 대부조합의 붕괴는 금융 실핏줄의 괴사인 셈이었다. 그 결과는 1990년 경기침체였다. 그리고 정크본드 시장은 일반인들의 뇌리에서 잊혀졌다.

그 후 25년이 흘렀다. 정크본드 시장이 망각의 정크본드 그늘에서 걸어 나왔다. 부활 정도가 아니다. 25년 전보다 한결 거대한 몸집을 자랑하고 있다. 올 8월 말 현재 글로벌 정크본드 시장 규모는 2조6000억 달러(약 2756조원)에 이른다. 89년 2440억 달러보다 10배 이상 커졌다.

원조 ‘닥터둠’ 마크 파버 글룸둠붐리포트 발행인은 최근 중앙SUNDAY와 인터뷰에서 “내게 버블인 곳을 지목하라면 나는 채권시장을 꼽고 싶다. 특히 정크본드 시장에 거대한 거품이 부풀어 있다”고 말했다. 파버가 제시한 버블 증거는 정크본드 만기수익률(시장금리)이다. 그는 “달러 표시 정크본드의 연간 수익률이 5% 정도”라며 “2009년엔 연 20% 정도였다”고 설명했다. 그만큼 정크본드 값이 치솟았다는 얘기다.

무엇이 관속에 잠들어 있던 정크본드를 깨웠을까. 양적 완화(QE)라는 금융 주술이었다. 블룸버그 통신은 전문가들의 말을 빌려 “QE가 낳은 초저금리 시대에 더 높은 수익을 찾아 뭉칫돈이 정크본드 시장으로 밀려들었다”며 “마침 신종 병기인 정크본드 상장지수펀드(ETF)가 등장해 개인투자자들도 정크본드 시장에 참여할 수 있게 됐다”고 설명했다.

정크본드는 개인 투자자들이 넘보기 힘든 채권이었다. 이름 자체가 으스스해서다. 정크본드의 또 다른 이름은 투자 부적격 채권이다. 신용등급 BB+ 이하 회사채다. 고수익을 의미하는 ‘하이일드(High Yield) 채권’이란 그럴 듯한 이름으로 불리기도 하지만 일부에선 ‘독성 폐기물’로도 통한다. 회사가 툭 하면 부도나기 십상이어서다. 이런 시장에 ETF 메커니즘을 통해 개인 투자자들이 깃들기 시작했다. 개인 투자자들이 ‘21세기 마이클 밀켄’이 된 셈이다.

금융 석학인 고(故) 찰스 킨들버거 전 MIT대 석좌교수는 생전에 “한 사람이나 소수가 아니라 대중이 거품의 주인공이 되면 버블 붕괴는 훨씬 드라마틱하고 후폭풍은 더욱 파괴적이었다”고 말했다. 대공황 직전 미 중산층이 대거 남미 국채를 사들였다가 빈털터리가 됐을 때가 전형적인 예다.

돈의 세계에서 절정은 곧 추락의 시작과 같은 말이라고 했다. 정크본드 시장은 이미 역사적 고점에서 떨어지고 있다. 블룸버그정크본드 지수는 156선에서 151선까지 내려앉았다. 그런데 지수의 흐름에서 한결 불길한 조짐이 나타났다. 바로 쌍봉(Twin Peaks)의 출현이다. 지수 그래프가 쌍봉 낙타의 등처럼 나타나는 현상이다. 증권판 기술적 분석가들이 말하는 본격적인 하락의 징조다.

이런 쌍봉보다 더 불길한 조짐은 바로 글로벌 자산가격이 요동치고 있다는 점이다. 선진국 주가는 추락하고 있다. 유럽ㆍ중국ㆍ일본 등의 경기 침체 우려가 증폭돼서다. 로이터 통신은 전문가들의 말을 빌려 “주식과 정크본드는 사실상 동일한 위험자산”이라며 “주가가 떨어지면 정크본드 가격의 거품 정도가 심해진다”고 지적했다. 주가가 떨어지면 정크본드 값이 더욱 높아 보여 투자자가 몰리고, 결국 거품이 터지면 더 가파르게 추락할 수 정크본드 있다는 얘기다.

게다가 정크본드를 팔아 자금을 조달한 중견기업들의 부도율도 스멀스멀 오르고 있는 모습이다. 블룸버그에 따르면 요즘 미국 중견기업의 부도율은 3.3% 정도다. 올 초엔 2.5% 정도였다. 이런 흐름이라면 30년 평균치인 4.5%에 이를 날도 멀지 않은 듯하다.

닥터둠 파버는 “정크본드 시장의 거품이 터지면 실물 경제에 깊은 상처를 남길 수밖에 없다”고 말했다. 정크본드는 경제 성장을 이끄는 벤처 등이 주로 발행한다. 정크본드 황제 밀켄이 몰락 직전 “정크는 미래다! 지금까지의 성공보다 미래 성공를 기대하며 사는 물건이 바로 정크!”라고 외쳤다. 정크본드 거품 붕괴는 이런 회사들의 돈 가뭄(신용경색)과 같은 말이다.

정크본드는 중소기업들이 한 단계 도약을 위해 인수합병(M&A)을 할 때 주로 발행하는 회사채이기도 하다. NYT는 “정크본드 시장의 붕괴는 이들 기업의 M&A 시장의 침체를 의미한다”고 했다. 거품 붕괴는 가뜩이나 흐린 글로벌 성장 전망을 더욱 어둡게 할 수 있다는 뜻이다.

파이낸셜타임스(FT)는 최근 “정크본드 시장은 은(銀)시장과 닮았다”며 “은 값은 금(우량 회사채) 값을 따라 오르지만 먼저 무너지면서 금값을 끌어내리는 속성이 있다는 게 전문가들의 말”이라고 전했다. 정크본드 거품 붕괴가 전체 기업 자금시장도 마르게 할 수 있다는 얘기다.

강남규 기자 [email protected]

☞정크본드와 정크 ETF=신용등급이BBB-에 미치지 못한 기업들이 발행한 채권이다. 투자 부적격 또는 투기 등급 채권이다. 일반 뮤추얼펀드가 투자할 수 없는 증권이다. 헤지펀드나 자산운용사들은 정크본드의 고위험 고수익을 내걸고 상장지수펀드(ETF)를 개발해 1990년대 말 이후 공격적으로 팔았다. 대표적인 정크본드를 사들여 정크본드 지수를 따라 수익률이 움직이도록 설계한 펀드다.

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This data represents the Option-Adjusted Spread (OAS) of the ICE BofA US Corporate BB Index, a subset of the ICE BofA US High Yield Master II Index tracking the performance of US dollar denominated below investment grade rated corporate debt publicly issued in the US domestic market. This subset includes all securities with a 정크본드 given investment grade rating BB.
The ICE BofA OASs are the calculated spreads between a computed OAS index of all bonds in a given rating category and a spot Treasury curve. An OAS index is constructed using each constituent bond's OAS, weighted by market capitalization. When the 정크본드 정크본드 last calendar day of the month takes place on the weekend, weekend observations will occur as a result of month ending accrued interest adjustments.

The index data referenced herein is the property of ICE Data Indices, LLC, its affiliates, ("ICE") and/or its Third Party Suppliers and has been licensed for use by the Federal Reserve Bank of St. Louis. ICE, its affiliates and Third Party Suppliers accept no liability in connection with its use.

Copyright, 2017, ICE Benchmark Administration. Reprinted with permission.

정크 본드(하이일드 채권)의 장점, 단점과 신용등급

정크 본드(하이일드 채권)의 장점, 단점과 신용등급

정크 본드(하이일드 채권)이란?

정크본드는 기업과 정부가 발행하는 대부분의 채권보다 채무불이행 위험이 높은 채권이다. 채권은 채권을 구입하는 대가로 투자자에게 이자 지급과 투자 원금의 반환을 지불하는 채무 또는 약속이다. 정크본드는 재정적으로 어려움을 겪고 있어 채무불이행 위험이 높거나 이자나 원금을 투자자에게 갚지 못할 확률이 상대적으로 높은 기업이 발행하는 채권을 말한다.

정크 본드는 채무불이행의 위험을 상쇄하기 위해 높은 수익률이 필요하기 때문에 고수익 채권(하이일드 채권)이라고도 불린다.

정크 본드와 회사채의 차이

정크 본드(하이일드 채권)은 만기 때 까지 이자와 원금을 지급하겠다는 약속으로 기업이 발행한 부채로 일반 회사채와 거의 같다. 다만 정크 본드는 발행자들의 신용이 낮다는 점이 다르다.

채권은 기업과 정부가 자본을 조달하기 위해 투자자에게 발행하는 고정소득 채무상품이다. 투자자들이 채권을 사는 것은 사실상 상환을 약속하는 발행인에게 돈을 빌려주는 것이다. 투자자는 만기가 되면 투자한 원금을 상환받는다. 대부분의 채권은 채권의 존속 기간 동안 투자자에게 연간 이자율을 지급하는데, 이를 쿠폰 금리라고 한다. 예를 들어 연 5%의 쿠폰 금리가 있는 채권을 매입한 투자자는 연 5%의 수익을 올리게 된다. 따라서 액면가 1,000달러인 채권은 채권이 만기 될 때까지 매년 5%, 즉 50달러를 받게 된다.

정크 본드와 회사채의 차이

정크 본드의 장점1 - 높은 수익률

채무불이행의 위험이 높은 회사가 발행한 채권을 정크 본드라고 한다. 정크본드를 발행하는 기업은 전형적으로 스타트업 이거나 재정적으로 어려움을 겪고 있는 기업이다. 정크본드는 국채나 우량기업 채권에 비해 높은 위험을 수반한다. 결과적으로, 정크 본드는 투자자들에게 추가된 위험에 대한 보상을 위해 안전한 채권보다 더 높은 수익률을 제시할 수밖에 없다.

정크 본드의 장점2 - 시장 지표로서의 역할

일부 투자자들은 이자 수입에 더불어 추가적인 수익을 노리고 정크 본드를 사기도 한다. 정크 본드를 발행한 기업의 재무상태가 개선됨에 따라 채권 가격이 상승하고 그로부터 이익을 얻는 것이다. 또한 채권 가격이 오를 것으로 예측하는 투자자들은 시장 위험 심리의 변화로 인해 고수익 채권(정크 본드)에 대한 매수 관심이 증가할 것이라고 장담하고 있다. 예를 들어 투자자들은 미국이나 해외에서 경제 상황이 개선되고 있다고 믿는다면, 그들은 경제와 함께 개선된 모습을 보여줄 기업들의 정크 채권을 구입할 수도 있다.

결과적으로, 정크 본드에 대한 정크본드 관심이 증가하는 것은 일부 투자자들에게는 시장의 위험 정도를 알려주는 일종의 지표가 된다. 만약 투자자들이 정크 채권을 사고 있다면, 시장 참가자들은 경제가 개선되고 있다는 인식 때문에 더 많은 위험을 감수할 것이다. 반대로, 정크 본드 가격이 하락하면서 매도된다면, 그 때는 투자자들이 현재 시장이 위험하다고 여기고, 위험성자산 보다는 안전성 자산에 투자를 하고 있다는 것을 의미한다.

비록 정크본드 투자의 급증은 보통 투자자들이 시장을 낙관적으로 보고 있다는 것을 의미하지만, 동시에 시장에서 너무 많은 낙관론자들이 있다고 지적할 수도 있다.

정크 본드가 국채나 우량기업의 회사채보다 가격 변동이 훨씬 크다는 점을 유념해야 한다. 정크 본드를 매입하려는 투자자는 채권을 개별적으로 매입하거나 전문 포트폴리오 관리자가 관리하는 정크 본드 펀드에 투자할 수 있다.

정크 본드의 장점3 - 기업 실적이 좋아지면 채권 가격이 오른다.

기업이 재정적으로 좋은 실적 을 낸다면 정크본드 기업의 신용등급이 개선되고 투자자들은 그 기업의 채권에 관심을 갖게 될 것이다. 그 결과, 투자자들이 몰려들면서 채권 가격은 상승한다. 반대로 실적이 저조한 기업은 신용등급이 낮아질 수 있다. 신용등급의 하락으로 구매자들이 그 기업의 채권을 구매하지 않을 가능성이 높아진다. 따라서 신용등급이 낮은 기업들은 투자자들을 끌어들이기 위해 더 높은 수익률을 제공해야 한다.

정크 본드의 단점 - 채무불이행의 위험과 높은 변동성

정크 본드의 위에서 여러번 말한 것과 같이 다른 채권들에 비해 채무불이행의 위험이 높다. 이것 때문에 높은 금리를 주는 것이니 당연하다고 볼 수도 있다. 또한 높은 채무불이행의 위험 때문에 채권 발행기업의 재무 상태에 따라 채권 가격이 크게 흔들린다. 재무 상태가 좋아지면 당연히 채권 가격이 비교적 많이 상승하겠지만 재무 상태가 안좋아지면 마찬가지로 채권 가격이 비교적 많이 떨어질 것이다.

정크 본드의 단점 - 채무불이행의 위험과 높은 변동성

신용 등급과 정크 본드

정크 본드는 위험한 투자처로 여겨지고, 투자자들은 기업과 채권의 신용등급을 검토함으로써 채권의 위험 수준을 확인할 수 있다. 신용등급이란 발행자의 신용도 평가와 채권 형태의 미지급 채무를 평가하는 것이다. 회사의 신용등급, 그리고 궁극적으로 채권의 신용등급은 채권의 시장가격과 공모금리에 영향을 미친다.

신용평가기관들은 모든 회사채와 국채의 신용도를 측정하여 투자자들에게 채무증권에 관련된 정보와 위험도를 알려준다.

예를 들어, 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 AAA에서 C와 D까지 신용등급이 있다. BB보다 낮은 등급을 가진 채권은 투기등급 또는 정크본드라고 한다. 이 채권은 안전성을 선호하는 투자자들은 피해야 할 투자처이다. 신용기관의 다양한 등급은 회사의 재무적 건전성과 채권의 계약 조건이 준수될 가능성을 나타낸다.

투자등급 채권
투자등급의 채권은 일반 쿠폰을 지급하고 원금을 투자자에게 돌려줄 가능성이 높은 기업에서 나온다. 예를 들어 Standard & Poor의 등급은 다음과 같다.

정크본드 채권 등급

투기등급 채권
앞서 언급했듯이 일단 채권 등급이 더블B 범주로 떨어지면 정크본드 영역에 들어간다.

이렇게 낮은 신용등급을 가진 채권을 가진 회사들은 사업운영에 필요한 자금을 조달하는 데 어려움을 겪을 수 있다. 그러나 기업이 재무성과를 개선하는데 성공하고 채권 신용등급이 상향 조정되면 채권가격의 상당한 상승이 일어날 수 있다. 반대로 기업의 자금 사정이 악화되면 신용평가사에 의해 회사와 채권의 신용등급이 강등될 수 있다. 정크 본드의 투자자들은 구입하기 전에 기초적인 사업과 재무 상태를 철저히 조사하는 것이 중요하다.


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